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资金宽松延续 市场在内稳外变中寻找方向
踏入四月下旬,整体市场气氛维持平稳偏暖,资金面持续充裕,为各类资产价格提供支撑。不过,外围局势转趋复杂,地缘政治与能源价格波动交织,令投资气氛出现微妙变化,市场正处於内外因素拉锯之中。 本港及内...
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资金宽松延续 市场在内稳外变中寻找方向
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
踏入四月下旬,整体市场气氛维持平稳偏暖,资金面持续充裕,为各类资产价格提供支撑。不过,外围局势转趋复杂,地缘政治与能源价格波动交织,令投资气氛出现微妙变化,市场正处於内外因素拉锯之中。

本港及内地投资者关注的利率走向方面,最新贷款市场报价利率(LPR)维持不变,一年期维持於3厘,五年期以上报3.5厘,连续多月未见调整。此举反映当局在稳增长与控风险之间保持审慎平衡。一方面,经济复苏势头尚算稳健,暂未有急切减息需要;另一方面,银行体系净息差持续受压,亦限制进一步下调利率空间。整体而言,政策取向仍以灵活应对为主,为未来调整保留操作空间。

流动性方面,市场资金维持宽松格局,短期拆息平稳,推动资产价格整体向好。在经济前景仍存在不确定性的背景下,资金对较稳定回报工具的需求依然殷切,亦令市场波动性维持在相对可控水平。同时,可转换债券市场跟随正股表现回暖,整体录得升幅,但个别表现仍见分化,反映风险胃纳尚未全面恢复。

宏观数据方面,内地经济延续温和复苏势头。首季全社会用电量按年上升5.2%,显示经济活动持续扩张,其中新经济相关产业用电增长尤为显着,反映产业结构优化正在推进。这类新动力逐步成为支撑经济的重要力量,有助提升整体增长质素。

政策方向亦持续聚焦中长线发展。中央近期强调统筹能源安全与绿色转型,意味未来能源结构将朝多元化及低碳化方向发展,相关产业链或迎来新一轮投资机遇。同时,官方加强与民营企业沟通,释放稳预期讯号,在外围环境不明朗之际,稳定企业信心仍属重中之重。

然而,外围风险正逐步升温。美国与伊朗关系再现紧张,停火安排前景未明,市场忧虑冲突升级,带动国际油价急升。布兰特期油一度逼近每桶96美元,单日升幅显着。能源价格上行不仅推高通胀预期,亦可能影响主要央行政策取向,为全球金融市场带来额外波动。

与此同时,环球利率走势呈现分化。美国国债不同期限孳息表现各异,反映市场对经济前景及政策路径仍存分歧;欧洲主要国家长年期利率普遍上行,显示当地通胀压力尚未完全消退。利率环境的不确定性,将持续影响资金流向及资产定价。

大宗商品方面,油气价格上扬,而金价则略为回吐,反映市场在避险与通胀交易之间反覆拉锯。若能源价格持续高企,将对企业成本及盈利构成压力,并可能拖慢经济复苏步伐。

整体而言,当前市场呈现「内稳外扰」格局:内地流动性充裕与政策稳定构成支撑,但外围地缘政治及能源价格波动则增添不确定性。後市走势关键,仍在於内需修复力度,以及外部风险是否进一步扩大。
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更新日期为: 2026年2月9日